我们建议：提高动力煤子行业股票配置。

　　在未来1个月内，我们将煤炭子行业排序调整为：“动力煤——无烟煤——炼焦煤”。

　　投资标的组合侧重推荐：中国神华、大同煤业、中油化建、潞安环能、中煤能源。

　　看好动力煤的逻辑：风险释放、价格预期稳定性增强。

　　我们判断：国际煤价已基本调整到位；国内煤炭价格有望震荡趋稳。

　　在“产业整合、重组兼并”的大背景下，供给端的产能控制和行业进入门槛提升，将支撑煤炭行业在景气高位震荡运行。

　　目前看，煤炭是供给端被抑制最强的一个行业。

　　进入2009年4月份，我们对煤炭股的投资，进行了适度的风险提示后，侧重推荐低PE、高安全边际的公司。

　　我们判断，下阶段，子行业的稳定性将更为重要——动力煤具备这个优势。

　　因此，推荐动力煤，符合我们一贯的谨慎乐观的推荐逻辑。

　　风险提示：市场系统性风险、煤炭行业资源税增加的风险。